【本报讯】默迪卡黄金资源公司(Merdeka Gold Resources / EMAS) 在 2026上半年的业绩表现令人满意。 营收达 3090 万美元，同比增长 369 倍，这主要得益于帕尼金矿开始贡献收入。
帕尼金矿于 2026 年第一季度开始商业化生产后，黄金产量和销量均有所增长，推动该业绩的提升。
EMAS 的收入和利息、税项、折旧和摊销前利润（EBITDA） 为 1700 万美元，毛利率为 44%。EMAS 2026 年第二季度黄金产量达到 15594 盎司，比前一季度的 1818 盎司增长超过八倍，至今，上半年累计产量达到17,412盎司。
默迪卡黄金资源公司（Merdeka Gold Resources）总裁Boyke P. Abidin表示，2026上半年对EMAS而言至关重要，因为帕尼金矿的贡献将开始体现在收入和利息、税项、折旧和摊销前利润中。
他在发布的官方声明中写道，“该业绩表明，在产量和黄金销量增长的支持下，2026年第二季度，帕尼金矿的产能提升计划进展顺利。”
为配合产量增长，EMAS正持续扩建其堆浸设施。1号和2号堆浸槽已竣工，而堤坝加高工程将持续到2026年底，以提高矿石处理能力。
EMAS也在继续建设一座年处理能力为1200万吨的炭浆浸出（CIL）设施。该设施的设计使其未来年产能可扩建至2400万吨。
Phintraco Sekuritas研究团队观察到，2026年第二季度堆浸产量增至15594盎司，表明帕尼金矿在2026年2月投产后，产能正持续提升。
据他们介绍，堆浸开发将通过1号和2号矿池产能的提升持续进行直至2026年底，随后，3号矿池将于2027年开工建设，届时总产能将达到6200万吨矿石。
在CIL项目方面，Phintraco Sekuritas指出，这座年处理能力为1200万吨的加工厂计划，将于2026年第四季度初进入首期混凝土浇筑阶段，配套基础设施，例如尾矿库和电力供应，也在同步建设中。
Phintraco Sekuritas研究团队声明，“堆浸产量的增加和CIL项目的建设是EMAS增长的催化剂，加工厂的扩建有望在未来几年逐步提高Pani的产能。”
除此之外，EMAS计划，2028年启动CIL项目，并于2029年将年产能扩大至1200万吨。预计该项目将支持2031年达到约54.5万盎司的黄金年产量峰值。尽管运营前景开始改善，但Phintraco指出，与基础材料副领域相比，EMAS的估值相对较高。根据2026年8月27日的研究报告，EMAS的市净率（PBV）为21.48倍，而基础材料副领域的平均市净率仅为1.44倍。
与此同时，EMAS的市盈率（PER）为-182.38倍，而基础材料副领域的平均市盈率为11.14倍。投资者在评估Pani的产量增长前景时，应考虑该因素。（sl）