【本报讯】2026年全年，印尼金融市场多次被全球评级机构的消息惊扰。政策走向、财政压力、印尼盾贬值以及债务负担，使印尼的信用前景成为投资者颇为关注的议题之一。
这种担忧自年初便已浮现。穆迪（Moody's）率先于2月将印尼的展望从“稳定”下调至“负面”，尽管仍将印尼的评级维持在Baa2级别。
随后，‌惠誉（Fitch）也采取了类似举措，将印尼的展望从“稳定”修订为“负面”，并同时将评级维持在BBB级别。
在此阴影笼罩之下，标准普尔（S&P）传来了较为积极的消息。7月13日，标普维持印尼的长期信用评级为BBB，短期信用评级为A-2。印尼长期评级的展望也依然维持在“稳定”。
标普的这一决定至关重要，因为该机构并未跟随穆迪和惠誉此前下调印尼展望的脚步。凭借这一决定，印尼得以继续保有三大全球主要评级机构给出的投资级地位。
标普评估认为，“稳定”的展望反映了其对今年政府收入将持续复苏的预期。随着大宗商品价格上涨，出口收入预计也将改善。此外，标普仍将政府维持财政赤字低于国内生产总值3%的承诺，视为重要的政策锚定。
然而，三家评级机构的评估仍为印尼留下了一些需要特别留意之处。
穆迪和惠誉着重指出了政策可预测性、财政可信度以及日益加剧的政策不确定性等问题。标普同样给出了一系列警示，从印尼盾的压力、油价上涨、中东战争、霍尔木兹海峡封锁，到印尼的偿债负担和外部融资需求。
以下是这三家全球评级机构发出的警告要点以及对印尼经济前景的展望：
穆迪
穆迪是2026年首家对印尼释放不安信号的评级机构。印尼的评级确实维持在了Baa2，但展望已从稳定下调为负面。
这一决策表明印尼仍处于投资级行列，但穆迪开始察觉到来自政策、财政及治理层面更大的风险。
穆迪最主要的顾虑在于政策可预测性的下降。被认为缺乏一致性的决策过程，加上未臻理想的政策沟通，均可能打击投资者信心。
穆迪还强调了政府支出压力、依然薄弱的国家财政收入基础，以及与印尼投资管理机构（Danantara）治理相关的早期不确定性。关于修改财政框架的讨论以及对印尼央行职能的审议，也为风险清单增添了需要警惕的事项。
尽管给出了负面展望，穆迪仍认为印尼经济韧性相当强。其支撑因素来源于自然资源、人口结构，以及长期以来相对审慎的财政与货币政策。
印尼的经济增长在中短期内预计仍将维持在5%左右的水平。
只要财政纪律得以维持，赤字控制在国内生产总值的3%以内，且印尼投资管理机构的治理愈发清晰，印尼评级面临的压力便能更为可控。
 
惠誉
惠誉也采取了与穆迪类似的动作。这家全球评级机构仍将印尼的评级维持在BBB，但将展望从稳定下调至负面。
惠誉的措辞相当直白。其所见的重大风险在于政策不确定性加剧、财政压力，以及政策组合可信度可能受损。
惠誉认为，政府追求8%经济增长的雄心，可能催生更为宽松的财政与货币政策。这一状况需谨慎把控，以免干扰宏观经济和金融市场稳定。
惠誉也强调了社会支出压力、财政收入水平依然偏低，以及印尼投资管理机构的角色需保持透明。资本外流、印尼盾疲软及经常账户赤字等外部风险，同样是惠誉关注的重点。
尽管展望遭到下调，惠誉仍视印尼的经济根基相当扎实。2026至2027年经济增长预计仍将保持在5%左右，远高于BBB评级国家的中间水平。政府债务比率也仍低于同级国家。此外，外汇储备被认为仍具充足支撑力，而通胀预计将维持在印尼央行的目标区间内。
 
标普
与穆迪和惠誉不同，标普给出了更加积极的信息。该机构维持印尼长期BBB、短期A-2的评级，展望保持“稳定”。
此举意义重大，因为标普并未跟随下调印尼的展望。即便如此，标普的评估中仍载有若干值得关注的风险点。
标普指出，2026年上半年印尼金融市场承受了相当大的压力。印尼盾走弱，同时股市蒸发了大量市值。
外部风险亦在抬升，尤其是中东战争及霍尔木兹海峡的封锁。鉴于印尼仍是原油和成品油的净进口国，这一局势备受关注。另一方面，债务利息负担与外部融资需求同样高企。
不过，标普仍认为印尼经济前景相当稳健。预计2026年印尼经济增长5.1%，2026至2029年期间年均增长4.9%。
标普还评估认为，政府收入有望持续复苏，这得益于大宗商品价格上涨、自然资源领域的特许权使用费以及下游化政策。
将财政赤字维持在国内生产总值的3%以下这一承诺，同样是令印尼展望保持稳定的重要因素。（cx）