【本报讯】印尼投资管理机构（BPI）Danantara Indonesia 认为，证券交易所实施去会员制（Demutualisasi）改革，有助于降低股权集中度，并推动交易所及上市公司的长期强化、市场深度拓展与可持续成长。
 
Danantara首席投资官（CIO）Pandu Sjahrir 表示，这一判断基于多个国家证券交易所的实践经验。相关改革在国际市场已被广泛验证，并持续展现出积极而稳定的成效。
 
“这是一个已经在许多发达市场被证明有效的方向，因此，对我们而言，这是迈向更大、更成熟机构的自然步骤，”Pandu 于2月4日（周三）在雅加达举行的 IES 2026 论坛上表示。
 
他进一步指出，在多个国家的实践中，去会员制改革通常伴随着所有权、经营权与监管权的清晰分离，从制度层面降低潜在的利益冲突风险。
 
在香港、印度等市场，包括主权财富基金（SWF）在内的机构投资者可成为交易所股东，但市场规则制定与监管职能仍完全掌握在监管机构手中。
 
Pandu认为，这种架构相较旧有模式更具优势，不仅有助于维护制度独立性，也能进一步巩固市场信任。
 
从国际经验来看，去会员制已成为全球趋势。澳大利亚证券交易所（ASX）于1998年完成改革，而印度国家证券交易所更早在1992年实施相关制度，距今已超过25年。
 
他指出，国际案例显示，改革成效具有高度一致性：完成去会员制后，交易所规模不断扩大，市场深度持续提升，整体竞争力随时间显著增强。
 
“这正是Danantara坚定支持证券交易所去会员制改革的重要原因，”Pandu 表示。
 
除强化治理结构外，去会员制改革亦被认为能够通过更明确的权责划分与更高的信息透明度，提升市场诚信与运行效率。
 
同时，该模式也有助于拓宽融资渠道、加快决策流程，并为业务拓展与创新提供更大空间。
 
针对改革时间表，Pandu 说明，相关法律框架已具备，具体实施细节将通过**政府条例（PP）**进一步规范。
 
不过，去会员制改革的推进将完全由监管机构主导，即金融服务管理局（OJK）。
 
另据悉，Danantara Indonesia 已明确表达意向，待去会员制改革完成后，将考虑成为印尼证券交易所（BEI）的股东之一。
 
“我们持开放态度。一旦去会员制改革落地，Danantara当然也有意参与其中，”Danantara首席执行官 Rosan Roeslani 于1月31日（周五）在雅加达记者会上表示。
 
他补充称，Danantara欢迎加快推进BEI去会员制改革，并将其视为国家资本市场结构性转型与交易所治理强化的重要组成部分。
 
至于未来入股方式是通过首次公开募股（IPO）或其他机制，Rosan 表示仍在评估之中，将依据去会员制改革过程中形成的最优结构作出决定。（asp）