【本报讯】PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia表示，在8月12日MSCI公布审议结果前，投资者关注的并不只是指数成分股可能发生的调整，更重要的是MSCI将如何调整对印尼股市可投资性和市场准入的政策取向。
 
PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia研究主管兼首席经济学家Rully Arya Wisnubroto表示，投资者需要关注，MSCI是否开始释放放松目前针对印尼股票实施的特殊待遇或冻结措施的信号。
 
“投资者不应只看哪些股票被纳入或剔除指数，更应关注MSCI对印尼市场可投资性和市场准入的政策方向。”Rully于11日在雅加达表示。
 
Rully指出，一个值得关注的重点是，MSCI是否开始放松对Foreign Inclusion Factor（FIF）和Number of Shares（NOS）上调的冻结措施，并为更多印尼股票纳入或迁移至可投资指数打开空间。
 
此外，投资者也应关注MSCI对透明度、自由流通股以及股权结构披露的看法。Rully认为，这些问题的影响更为长期，因为它们关系到全球投资者能否准确评估自由流通股比例，并据此形成合理的股票价格。
 
“印尼面临的问题已经不只是指数再平衡，而是全球投资者能否准确评估自由流通股，并形成合理的市场价格。”Rully说。
 
Rully认为，此次MSCI的决定也将有助于勾勒印尼所受特殊待遇走向正常化的时间表。如果MSCI认为印尼金融服务管理局（OJK）和印尼证券交易所（BEI）推进的改革开始获得可信度，其对市场的积极影响可能远大于单纯调整几只指数成分股。反之，如果特殊待遇继续延长，而又没有明确的路线图，投资者可能仍会对印尼资产要求更高的风险溢价。
 
另一方面，PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia研究分析师Wilbert Arifin认为，印尼经济基本面仍相当稳健，足以为市场提供支撑。2026年第二季度印尼经济同比增长5.29%，高于市场预期的5.1%；与此同时，上市公司2026年上半年的业绩也仍保持增长。
 
不过，他表示，接下来市场关注的重点将转向印尼能否在经济开始出现放缓迹象的情况下维持这一增长势头，同时还要面对利率上升对信贷增长带来的影响。
 
“真正推动市场的因素，是这一增长势头究竟能够维持多久。因为2026年上半年末已经开始出现走弱迹象，加上利率上升可能对企业信贷形成压力。”Wilbert表示。
 
他补充称，外部账户和财政状况同样是重要因素，因为这将影响市场对印尼信用评级的看法。如果这些基本面能够继续保持稳定，投资者的注意力将进一步转向11月前后的MSCI决定。一旦MSCI释放积极信号，印尼股市的外资流入或有望迎来转折点。（asp）