【本报讯】2026 年 8 月，United Tractors 公司(UNTR)收到修订后的煤炭作业计划及预算 (RKAB)，煤炭产量从之前的约 740 万吨增至 1240 万吨。
UNTR公司财务总监 Vilihati Surya 解释说，尽管面临运营挑战，但新增的 RKAB 为 UNTR 在 2026下半年增加煤炭产量和销量提供了机会。 “好消息是，2026年8月，我们的煤炭配额（RKAB）增加至1240万吨。然而，前方仍有挑战，所以我们必须虔诚祈祷。”
然而，Vilihati指出，UNTR面临的下一个挑战来自中加里曼丹的天气状况，该地区即将进入旱季。这种情况可能会影响UNTR在2026下半年的煤炭生产活动。
Vilihati说道，有了额外的煤炭配额，UNTR将优化煤炭的生产和销售。不过，部分产量可能会作为库存储存，然后在2026年11月和12月开始销售。“所以我们会生产并销售这些煤炭，可能在2026年11月和12月，我们会最大限度地利用这些煤炭。一部分将作为库存储存。”
Vilihati 表示，在煤炭监管委员会（RKAB）修订之际，UNTR 也持续加强其采矿业务多元化，向矿产商品领域拓展。PAMA 集团已开始将其采矿承包业务扩展至黄金和镍矿领域。“我们目前将其分为两部分：第一部分是采矿解决方案和设备；第二部分是其他业务。”
据 Vilihati 介绍，UNTR 不仅依赖动力煤，也在积极拓展冶金煤业务。他认为，这两种煤的需求特点不同。“就冶金煤而言，目前尚无替代品。动力煤已经有了替代品，那就是来自可再生能源的煤炭。”
2026 年 1 月至 8 月期间，UNTR 通过其子公司Tuah Turangga Agung公司的动力煤和冶金煤销量达到 837 万吨。这比2025年8月的1039万吨同比下降了19.44%。UNTR非煤矿产业务部门的运营业绩也有所下滑。
截至2026年8月，Agincourt Resources和Sumbawa Jutaraya的黄金销量同比下降73.91%，降至4.2万盎司。截至2026年8月，Stargate的镍矿销量达到105万湿吨，其中包括71.1万吨褐铁矿和34.8万吨风化层。2025年同期，UNTR的镍矿销量达到143万湿吨。
股票研究员、摩根大通证券（JP Morgan Sekuritas）的Arnanto Januari表示，UNTR股票的风险和回报正开始变得更加积极，因行业状况似乎支撑着短期煤炭价格上涨的潜力。
他在发布的研究报告中写道：“UNTR的下行空间相对有限，因为投资者持有该股的仓位仍然很低，而且公司有强有力的股票回购计划。”
Arnanto预计，UNTR在2027年派息后的自由现金流（FCF）将约为3.3亿美元。这意味着每季度2万亿盾的股票回购计划可以维持到明年。
关于修订后的煤炭预算（RKAB），Arnanto认为，有关UNTR的更多消息可能会更积极，因2026年第二季度是Astra International 公司(ASII)旗下这家业务实体盈利表现的最低点。
他表示，“假设中国煤炭产量持续疲软且进口需求保持稳定，那么全面修订RKAB对煤炭价格的影响可能有限。”
此外，摩根大通证券所（JP Morgan Sekuritas）建议增持UNTR股票，目标价为2027年6月的30,200盾。截至2026年9月23日，UNTR股价为每股24,400盾，上涨0.31%。（sl）