【本报讯】资本市场上多家上市公司已披露2025年上半年的资本支出（Capex）执行情况。那么，这些支出是否已经达到最佳水平？
 
Pilarmas Investindo Sekuritas研究与投资副总监Maximilianus Nico Demus解释称，资本支出的吸收效果是否理想，取决于全球形势和环境。
 
“这同样也取决于国内的局势与环境，以及所代表行业的监管政策或发展势头。”Nico于9月12日（周五）表示。
 
他以房地产行业为例，在高利率环境下，房地产企业的资本支出吸收情况并不理想。
 
不过，如果利率下调，则意味着部分行业更具吸引力，进入增长阶段，并得到有利环境的支撑。
 
“因此，我们认为目前的资本支出执行情况可以说相当不错。我们也希望下半年会更好，尤其是在新部长上任、新政策推出、新思路注入之后。”他说。
 
Nico观察到，2025年上半年，不少上市公司选择放缓扩张步伐，这也反映出经济放缓的现实。
 
他表示，希望降息能刺激消费、提升购买力并推动投资。
 
“所以说资本支出执行情况算不错，但企业依然面临挑战，因为扩张需要确定性。扩张不能无的放矢。”Nico补充道。
 
他进一步指出，目前已经出现一些积极的催化因素，例如关税确定性、内阁改组，以及美联储降息的明朗化。
 
“当前的主要任务是至少在年底前维持这种积极情绪，从而给上市公司在经济放缓背景下拓展其他业务创造机会。”他说。
 
根据《印尼商报》（Bisnis Indonesia）的记录，PT Astra International Tbk.（ASII）等多家上市公司在2025年上半年已执行资本支出8.8万亿盾，相当于全年260万亿盾预算的33.8%。
 
ASII副总裁Rudy表示，这笔资本支出用于多项业务发展。在旗下PT United Tractors Tbk.（UNTR）的重型设备、矿业、建筑及能源业务线上，资金主要用于采购重型设备。
 
此外，在PT Astra Agro Lestari Tbk.（AALI）的农产业务中，资本支出用于重新种植及工厂、港口维护。而在汽车业务中，则用于生产设备购置以及新分支机构与土地开发。
 
PT Telkom Indonesia Tbk.（TLKM）同期资本支出达9.5万亿盾，占总收入的13.0%，同比下降18.7%。
 
根据公司管理层备忘录，其中超过50%的资本支出用于扩展数字连接，包括光纤网络、基站、卫星和海底电缆。其余部分则用于支持数据中心、云计算等数字平台及其他数字服务。（asp）