尽管5月份增速有所放缓，印尼的外债（ULN）仍持续增长。仍有待进一步调查，以确定这种放缓是由于预算削减和谨慎增加借贷造成的，还是经济活动停滞的表现。
政府和印尼央行（BI）认为当前外债状况仍处于安全水平，但在管理上仍需持谨慎态度。尤其是在债务利息和分期偿还的义务不断增加，而财政收入却未达预期的情况下。
最新数据显示，印尼5月份外债达到4356亿美元，年增长率为6.8%，低于4月份8.2%的年增长率。而政府5月外债为2096亿美元，同比增长9.8%，低于2025年4月的10.4%年增长率。
与此同时，私营部门外债为1964亿美元，同比收缩0.9%，收缩幅度大于前一个月的0.4%（同比）。此次放缓主要源于金融机构外债增长放缓（从4月的2.8%降至2025年5月的1.2%），以及非金融企业外债同比收缩1.4%，收缩幅度大于2025年4月的1.2%（同比）。
根据经济部门划分，私营部门外债主要集中于制造业、金融保险业、电力燃气供应业以及采矿业四大领域，其外债总额占比达80.2%。私营部门外债仍以长期债务为主，占私营部门外债总额的76.5%。
政府自身确实会持续增加债务，以满足不断增长的发展需求。根据2024年第201号总统条例关于本年度国家收支预算的规定，政府计划在2025年新增775.86兆盾债务。该数字较去年的648.1兆盾增长了19.71%。与此同时，政府还面临800.33兆盾到期债务的偿付义务。
政府在2025年国家预算中已拨款522.9兆盾用于支付债务利息。 2025年国家预算中用于支付债务利息的预算拨款是历年最高的。
因此，政府面临偿还外债和分期支付利息的义务。同时，政府还面临税收和关税收入的压力。截至上半年末，税收收入仅达到今年国家收支预算目标的38%。同样，关税和消费实际税收入仅达到目标的48.9%。
因此，政府必须在下半年努力增加税收和消费税收入。此外，政府还必须考虑如何增加非税国家收入（PNBP），以缩小预算赤字。众所周知，政府通常以PNBP的形式从国有企业获得股息，但从今年开始，这些资金已被政府用作Danantara投资机构的资本。
我们注意到，政府正在努力实施国家预算节约，旨在维持财政稳定，并确保更高效、更有针对性的国家支出。其影响已开始在社会上显现，尤其是在通常依赖政府活动的商业领域和中小微企业。
财政部长丝莉•穆尔雅尼（Sri Mulyani）表示，通过此项效率政策，政府希望国家预算能更具针对性，并提高中央及地方层面的国家支出效率。
丝莉不久前表示：“预算的使用将侧重于民众切实感受到其迫切性的措施，如免费营养餐计划，同时也包括一些举措，如实现粮食和能源自给自足，以及改善卫生领域等。”
政府和印尼央行认为，印尼外债结构仍然健康，这得益于管理上审慎原则的实施。这体现在印尼外债占国内生产总值（GDP）的比率稳定在30.6%，且以外长期债务为主，占外债总额的84.6%。
尽管如此，我们注意到政府债务状况已亮起“黄灯”。这是因为政府债务大幅增长，而经济增长和出口却步履缓慢。在此情况下，政府更应审慎行事，并展现出务实、节约且以提升人民福祉为导向的财政政策，方为明智之举。