过去一周，印尼资本市场的发展可谓跌宕起伏。由于摩根士坦利国际资本公司（MSCI）全球指数（专门针对印尼资本市场）的发布有所延迟，导致印尼股市指数大幅下跌。MSCI指数是外国投资者进入印尼股市的主要基准之一。
雅加达综合股价指数（IHSG）暴跌之后，印尼证券交易所（IDX）总裁辞职，随后金融服务管理局（OJK）主席和副主席，以及其他几位金融服务管理局重要官员也相继辞职。
直至周二（2月3日）上午交易开盘时，由于此前的暴跌，综合股价指数仍处于下跌状态。然而，周二下午，综合股价指数迅速反弹，并持续上涨至周二晚间收盘。显然，OJK和MSCI已达成共识，双方自本周一以来一直在关于制定印尼资本市场透明度和自由流通股比例政策方面进行磋商。
如今，印尼资本市场即将进入一个新阶段，自由流通股比例将提高至最低15%。OJK和IDX正准备对公众持股结构进行重大改革，以创建一个流动性更强、透明度更高且符合国际标准的股市。
自由流通股是指公众持有的公司股份数量，可在二级市场自由交易。一直以来，印尼的自由流通股比例低于区域和国际交易所。
根据这项最新政策，印尼证券交易所规定，公众持股比例将从最低7.5%提高至15%。该规定将适用于所有已上市的公司调整其公众持股比例，但对潜在新发行人将采取不同的方法。
印尼证券交易所将于2026年2月启动上市规则修订程序进入规则制定阶段，该阶段将为制定可衡量且切实可行的过渡方案奠定基础。此次修订将着重于股票上市规则，确保15%自由流通股政策拥有清晰一致的法律依据。
计划进行首次公开​​募股（IPO）的公司，自上市首日起就必须满足15%自由流通股的规定。这意味着，在挂牌上市前必须调整股权结构，使之符合公众持股比例的要求。
此举并非仅仅是技术性调整，而是旨在加强国家股市基础的长期战略。通过提高自由流通股的比例，印尼证券交易所希望，股价形成机制能够更加健康，投资者参与范围能够更加广泛。
金融经济学家兼资本市场专家汉斯（Hans Kwee）表示，八项改革行动计划以及与MSCI会议的成果提振了股市情绪，促使综合股价指数反弹走强。据安塔拉通讯社本周二报道，汉斯说，“在国内，一体化改革计划的成果，以及金融服务管理局与自律组织（SRO）和MSCI的会议都提振了股市情绪。MSCI的问题应该很快就能得到解决。”
印尼金融服务管理局讲解其为提高资本市场透明度所做的准备，包括披露持股比例不超过1%的股权信息，并实施更细致的投资者分类，将之前的7 种投资者类型细化到27种。
金融服务管理局董事会成员兼资本市场、金融衍生品和碳交易所监管代理首席执行官哈桑.法齐（Hasan Fawzi）说，“今天（2月3日），金融服务管理局与印尼证券交易所和印尼中央证券存管机构（KSEI）共同提交了一份解决方案提案，该提案原则上可以解决与资本市场透明度和自由流通股比例相关的所有担忧和问题。”
这项新的自由流通股政策可能产生的影响之一是，可能会削减公司首次公开募股的管道。然而，金融服务管理局强调其致力于优先考虑提升发行人在资本市场的质量。对于已在印尼证券交易所上市的公司，也必须适应这项新规。
作为一项准备措施，金融服务管理局已指示印尼发行人协会（AEI）及相关业务参与者对提高自由流通股门槛的影响进行内部模拟。哈桑.法齐说，“希望本周我们能与印尼发行人协会会面，并听取他们的模拟结果。我们将讨论新政策实施的各个阶段和时间表。”
我们欢迎金融服务管理局、印尼证券交易所和政府对提升国家资本市场透明度和诚信标准达成的协议和承诺。过去一周的动荡给我们敲响了警钟，我们必须从中吸取教训。
需要牢记的重点是，大量的外资涌入也要求资本市场管理达到更高的标准。外国投资者非常敏感，他们要求落实国际标准。如果达不到这些标准，我们已经见证了过去一周的惨痛后果。