印尼盾兌一美元已達15000盾,原則上不必擔憂印尼盾的逞弱的情況。因為外在的因素使其他國家的貨幣也跟著逞弱,因為美聯儲多次調高利息,使新興市場的大量資金流向美國,另外新興國家土耳其與阿根廷的經濟也面臨嚴重的經濟問題。
目前盾幣的貶值排在貨幣逞弱國家的第27名,盾幣雖貶值了11%,但有26個國家的貨幣貶值超過印尼盾。如阿根廷貶值109%,土耳其貶值75%,南非25%,俄羅斯19%,巴西25%,印度12%。印尼的宏觀經濟仍然很強固,財務狀況風險不大。
所以不必對現在盾幣的貶值太過擔心,不會發生如1998年盾幣狂跌的情況。但金融市場好像很驚慌一樣,常採取不同的態度,金融市場本來就是依靠期望來推動,而股票市場於9月5日那天下滑了3,75%,因為持股者未看清楚政府防止盾幣繼續下滑的措施,他們看到的是盾幣會繼續逞弱,因此他們避開風險採取安全的措施。
其實政府與中央銀行不必太過干預盾幣的價值,但金融市場需要政府保証盾幣的逞弱不會影響印尼的經濟。
目前,大家擔心的不只是盾幣的逞弱,而是國家收支預算的赤字可能達到2,5-3%。為了解決這問題,其中一項政府的措施即減少進口。其實,盾幣的貶值已使進口貨漲價,市場將自然的減少消費進口貨。
政府也調漲了1147種商品的進口所得稅,估計該措施不會有太大的效果,因為這些進口產品的價值只佔所有進口產品的4%,而進口所得稅可以抵消進口商的所得稅,這與進口稅不一樣。
另方面,限制進口1147種產品,市場認為是政府負面的措施,政府太過擔心盾幣的貶值。市場預料政府將採取更強烈的保護措施。這將使市場對政府失去信心,若印尼被美國列入“觀察名單”,金融市場對政府將更加沒有信心,就如土耳其一樣。
政府應該維持市場對政府的信心,繼續開放進口材料與投資器材。如2013年面對美國調漲利率時,政府採取穩定市場的措施,放鬆對進口原料供出口的限制。
其實短期間政府可以採取許多措施,包括建立市場對政府的信心。其中一項造成政府收支預算赤字的原因是因為進口油氣,無論是進口原油或燃油。這半年來進口油氣比去年同期增加了26%。
因為國際油價上升了45%,其實燃消費應該減少才對,但實際上進口燃油只下降了2%,因為國內油價並沒有調漲之故,特別對非津貼燃油也沒有調漲零售價。
政府可以因國際油價上漲,而減少進口燃油及調高非津貼國內油價與在一定期間調整津貼油價。調漲國內油價不但能減少預算的赤字,也可以告訴金融市場政府有能力實行大眾不歡迎,但需要實行的措施。
更重要的是,將減少國家收支預算用來津貼的經費,及減輕國油公司的負擔。節省下來的經費可用在建設基礎設施及其他可以促進經濟增長的措施上。對低收入貧窮民眾,政府可以如以往一樣提供扶貧津貼。
另外,政府應該有明確的指示,大量的促進出口,分散出口市場與提高品質是短期與中期的措施,但短期的放鬆出口原礦及半成品礦產與礦成品對增加出口會有正面的影響。
以上禁令使2013年出口礦產從85億美元下降到3億美元。而礦產成品也未能增加出口,反而減少了出口。政府有必要檢討及認真的減化進出口程序,若有必要可以成立特遣隊解決一站式投資手績面對的問題。
除了收支預算出現赤字外,印尼也擁有對資金流出與流入較敏感的財務結構。分柝印尼經常帳赤字不但與國內生產總值(GDP)有關,也與填補赤字流入的資金有關,印尼依賴短期在証券的投資與長期貸款,很容易進出在資本市場。
因此,政府與中央銀行有必要實行有利的資本流通的制度。政府欲利用出口獲得的外匯,最好的方法是給予出口商獎勵,而不是限制外匯的流通。
政府對短期資金的依賴最好改變成擴大長期資金的流入,如直接資金的流入,另外為了提高國內生產功能及出口,政府也需要中期與長期的投資資金流入國內。
關鍵在良好的投資環境,印尼政府已經簡化了投資手續,發出了16項刺激經濟配套,推出了一站式服務投資准証措施。      
但最重要的是其實行過程與效果,是否已經降低了生產成本,最基本的是政府要設有首要的投資方向,及良好對待外國投資者與私企投資的態度。
政府的其中一項步驟即發布新的負面投資清單,廢除2016年的負面投資清單。政府將更加開放,及反映了政府需要的優先投資項目。這將對金融市場與實業介有正面的義意。
最重要的是政府要能夠讓金融市場放心,不必擔心盾幣的逞弱,因為我國的宏觀經濟仍然強固及政府已推出各種穩定盾幣的措施。
政府推出的措施,要能夠被市場接受,要有明確的方向,不要推出無關重要的措施,或反而引致其他問題的措施。
文/印大經濟學院授馮慧蘭,CSIS經濟部主任Yose Rizal Damuri ( sunardi譯)