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30年期美国国债表现反映经济长期前景并不乐观

近期基准10年期美国国债收益率上升促使一些投资者宣告持续逾30年的债券牛市结束。

近期基准10年期美国国债收益率上升促使一些投资者宣告持续逾30年的债券牛市结束。

 

【综合讯】近期基准10年期美国国债收益率上升促使一些投资者宣告持续逾30年的债券牛市结束。不过,期限最长的美国国债表现暗示,得出这样的结论可能还为时过早。

虽然基准10年期美国国债收益率今年以来最高收于2.663%,超过了2017年的最高水平,而30年期美国国债收益率上周五收于2.911%,仍远低于2017年的高点3.194%

许多投资者称,10年期美国国债收益率上升反映出市场押注近期减税政策将推动经济增长和通胀上升的步伐,促使美国联邦储备委员会(美联储)上调利率并压低美国政府未偿国债的价值。不过,其他分析人士表示,30年期美国债券持续走强暗示,中长期经济前景可能并不是如此乐观。

自去年9月美联储官员公布减少美联储债券持有规模的计划并且重申美联储未来几年的加息承诺以来,10年期和30年期美国国债之间的息差已经下降一半,上周五两者息差为0.25个百分点,为金融危机以来的最低水平。一些投资者和经济学家表示,这是30年期美国国债买家不相信未来经济和通胀会持续大幅增长的一个迹象。对经济扩张存在的担忧一方面来自美联储。

奥本海默基金公司(Oppenheimer Funds Inc.)首席投资长Krishna Memani表示,通过刺激性减税对经济进行“涡轮增压”,即使实现稳步增长,但实际上却是在诱使美联储以比预期更快的速度加息,并令央行举措拖累扩张速度的风险增加。

美联储官员去年12月份释出信号,他们计划今年加息三次,2019年再加息两次,美联储自201612月以来已四次上调借贷成本。一些投资者和分析师预计,继续加息即使通胀率尚未达到央行2%的目标将起到抑制价格压力并压低长期债券收益率的作用。

Memani说,股市飙升也推动了市场对30年期债券的需求,原因是诸如退休基金此类投资者一直在削减部分持股,转而投资债券锁定收益,从而制造了对此类债券的持续性需求。

其他需求来自配对押注长期美国国债收益率相对于短期国债收益率下降的投资者。随着美联储加息,短期美国国债收益率预计将继续上升。由于不同期限债券之间的收益率差收窄,即收益率曲线趋平,上述押注变得有利可图。

虽然减税预计会提振今年的经济增长,但一些经济学家预计多数好处将集中在头一两年出现。对30年期美国国债的稳定需求可能反映出一种观点,即税改对经济增长和通胀的刺激会很快消退。

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Posted by on Jan 30 2018. Filed under 国际财经. You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0. You can leave a response or trackback to this entry

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